本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：文若楠 張羽岐

圖片來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

老牌藥企東北制藥（000597.SZ）第三季度同比扭虧。

(資料圖)

10月28日，東北制藥披露三季報(bào)，今年前三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.69億元，同比增長(zhǎng)7.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)402.55%；第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.49億元，同比增長(zhǎng)2.57%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1554.75萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)144.57%，這一數(shù)字在2021年第三季度為虧損3488.65萬(wàn)元。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因，東北制藥并未在財(cái)報(bào)中披露。時(shí)代財(cái)經(jīng)以投資者身份致電東北制藥證券部，相關(guān)人士回應(yīng)稱：“從上市公司的角度，我們更多還是想立足于現(xiàn)在已有的業(yè)務(wù)，把原有的業(yè)務(wù)做精、做好。對(duì)比去年同期的業(yè)務(wù)，我們今年的經(jīng)營(yíng)情況改善得還比較好?！?/p>

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，三季報(bào)顯示，今年第三季度，東北制藥計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助（與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，符合國(guó)家政策規(guī)定、按照一定標(biāo)準(zhǔn)定額或定量持續(xù)享受的政府補(bǔ)助除外）高達(dá)2104.88萬(wàn)元。

以抗生素起家，東北制藥近年來(lái)業(yè)績(jī)坐上過(guò)山車，凈利增長(zhǎng)乏力。在創(chuàng)新藥的浪潮中，這家傳統(tǒng)仿制藥企也開(kāi)始謀求轉(zhuǎn)型。

就在半個(gè)月前，東北制藥披露，為了加速推進(jìn)與美國(guó)MedAbome公司ADC藥物和CAR-T細(xì)胞治療技術(shù)合作項(xiàng)目落地而成立的子公司已經(jīng)完成工商注冊(cè)。上述相關(guān)人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，該合作項(xiàng)目已進(jìn)入啟動(dòng)階段。

10月28日，東北制藥報(bào)收5.16元/股，跌2.64%，總市值73.50億元。

投5億試水ADC、CAR-T

年報(bào)顯示，東北制藥主要業(yè)務(wù)覆蓋化學(xué)制藥（原料藥、制劑）、醫(yī)藥商業(yè)（批發(fā)、連鎖）、醫(yī)藥工程（醫(yī)藥設(shè)計(jì)、制造安裝）、生物醫(yī)藥（生物診斷試劑）等板塊，主要生產(chǎn)抗生素類、維生素類、心腦血管類等12大系列、400多種化學(xué)原料藥、醫(yī)藥中間體和制劑產(chǎn)品。

此次試水ADC和CAR-T之前，東北制藥一直聚焦于仿制藥。在2018年方大系入主之后，公司便提出積極轉(zhuǎn)型，“既要立足創(chuàng)新藥和生物藥，又要引進(jìn)符合公司戰(zhàn)略布局的仿制藥，穩(wěn)步提高新產(chǎn)品收入占比，進(jìn)一步增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力”。

今年9月初，東北制藥宣布引進(jìn)美國(guó)MedAbome公司MAb11-22.1抗體項(xiàng)目。MAb11-22.1是MedAbome公司研發(fā)的可選擇性識(shí)別惡性腫瘤細(xì)胞、而不與正常外周血細(xì)胞和主要臟器組織反應(yīng)的單克隆抗體。該抗體主要在抗體偶聯(lián)藥物（ADC藥物）平臺(tái)和CAR-T細(xì)胞治療技術(shù)平臺(tái)上應(yīng)用，目前處于臨床前研發(fā)階段。

公告顯示，在此次合作中，東北制藥主要承擔(dān)美國(guó)、加拿大、墨西哥三個(gè)國(guó)家以外的臨床試驗(yàn)（IND）證書(shū)和新藥上市（NDA）證書(shū)。項(xiàng)目受讓后，東北制藥即擁有MAb11-22.1抗體及基于該抗體的藥物在美國(guó)、加拿大、墨西哥三個(gè)國(guó)家以外的全球?qū)＠麢?quán)、研發(fā)權(quán)、注冊(cè)權(quán)、生產(chǎn)權(quán)和商業(yè)化權(quán)利。

為加速推進(jìn)該合作項(xiàng)目落地，9月21日，東北制藥公告稱，以自有資金5億元投資設(shè)立全資子公司東北制藥（上海）生物科技有限公司。該子公司初期以推進(jìn)合作項(xiàng)目的研發(fā)為主，滿足臨床產(chǎn)品制備，同時(shí)搭建培養(yǎng)基小型生產(chǎn)平臺(tái)。據(jù)東北制藥10月15日公告，該子公司已經(jīng)完成工商注冊(cè)，取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

東北制藥此次入局的CAR-T和ADC，是近年來(lái)風(fēng)頭正盛的兩大創(chuàng)新藥賽道，因其出眾的臨床療效被市場(chǎng)熱捧為“抗癌神藥”。

截至目前，全球范圍內(nèi)共有8款CAR-T療法獲批，其中在國(guó)內(nèi)上市的CAR-T產(chǎn)品有兩款，分別是復(fù)星凱特的阿基侖賽注射液（商品名：奕凱達(dá)）和藥明巨諾的瑞基奧侖賽注射液。中銀證劵報(bào)告顯示，截至2022年5月，國(guó)內(nèi)已有20多家企業(yè)參與到CAR-T產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)中。

ADC領(lǐng)域更是人潮涌動(dòng)，成為眾多仿制藥企創(chuàng)新轉(zhuǎn)型布局的賽道之一。浩悅資本創(chuàng)新藥組負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)解釋道，ADC一方面作為平臺(tái)型技術(shù)，它就像精準(zhǔn)的生物導(dǎo)彈，兼具單抗與細(xì)胞毒素的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)平臺(tái)延展性會(huì)極強(qiáng)，未來(lái)或可替代化療，另一方面，ADC全球已上市14款藥物，也展示了極大的市場(chǎng)空間，吸引眾多藥企紛紛入局。

其中，榮昌生物（688331.SH）的維迪西妥單抗（商品名：愛(ài)地希）作為我國(guó)首個(gè)原創(chuàng)性ADC新藥，于2021年6月9日經(jīng)國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)附條件上市。另?yè)?jù)醫(yī)藥魔方統(tǒng)計(jì)，截至2022年6月，全球共有400余個(gè)ADC在研藥物，其中進(jìn)入臨床階段的超過(guò)200個(gè)。國(guó)內(nèi)共有170余個(gè)ADC在研藥物，其中進(jìn)入臨床階段的近60個(gè)。

上述創(chuàng)新藥組負(fù)責(zé)人指出，對(duì)一些老牌成熟型藥企來(lái)說(shuō)，投入ADC一般可以做如下幾種選擇，第一類如恒瑞醫(yī)藥、科倫博泰以自行搭建研發(fā)平臺(tái)為主；第二類是以平臺(tái)引進(jìn)為主，在引進(jìn)平臺(tái)技術(shù)之后，選擇已驗(yàn)證的HER-2、TROP2成熟靶點(diǎn)，從而me-better（同類更佳）產(chǎn)品，并最終實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，或者也可以選擇差異化first in class（全球首創(chuàng)）靶點(diǎn)布局未來(lái)；第三類，產(chǎn)品管線合作，即企業(yè)直接與國(guó)內(nèi)外在研管線推進(jìn)合作，并獲得商業(yè)化權(quán)益，從而在市場(chǎng)中分得一杯羹。

“目前，整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)HER2-ADC賽道最為擁擠，但伴隨第一三共的明星藥物DS 8201的壓倒性優(yōu)勢(shì)的數(shù)據(jù)，第三代ADC平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)極大凸顯，而第三代平臺(tái)的HER2相對(duì)藍(lán)海，有巨大商業(yè)化潛力?！痹撠?fù)責(zé)人說(shuō)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，研發(fā)投入薄弱

“為國(guó)制藥70年，卓越品質(zhì)從未改變，東藥集團(tuán)為您報(bào)時(shí)”，與大眾知曉的魯花花生油一樣，早年間，東北制藥是出現(xiàn)在新聞聯(lián)播整點(diǎn)報(bào)時(shí)中的國(guó)民品牌。

東北制藥前身為東北制藥總廠，始建于1946年，是解放后我國(guó)最早的制藥工業(yè)基地之一，1993年成立東北制藥集團(tuán)股份有限公司，并于1996年在深交所上市。

東北制藥最初生產(chǎn)的是葡萄糖和活性炭，此后陸續(xù)創(chuàng)造了多個(gè)第一，在國(guó)內(nèi)率先投產(chǎn)了腦復(fù)康、磷霉素、氨酪酸等產(chǎn)品系列，并于1995年建成投產(chǎn)了當(dāng)時(shí)世界最大的萬(wàn)噸VC生產(chǎn)線。2002年，東北制藥的齊多夫定原料藥和制劑在中國(guó)獲批，是國(guó)內(nèi)第一個(gè)抗艾滋病藥，結(jié)束了抗艾滋病藥物完全依賴進(jìn)口的歷史。

作為我國(guó)“民族制藥工業(yè)的搖籃”，東北制藥的業(yè)績(jī)卻不如其歷史那般輝煌。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2004-2009年，東北制藥利潤(rùn)總額持續(xù)增長(zhǎng)。得益于2008年維生素C價(jià)格高位運(yùn)行，公司凈利潤(rùn)大增653.15%至3.58億元，并在2009年達(dá)到歷史最高點(diǎn)的4.76億元。

歷經(jīng)短暫的高速增長(zhǎng)后，東北制藥的業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)滑鐵盧式下滑，2015年更以3.84億元的凈虧損成為醫(yī)藥行業(yè)虧損王。

連年虧損下，東北制藥分別于2013年、2018年迎來(lái)兩輪改革，推動(dòng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。其中，2018年，作為沈陽(yáng)市唯一的混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)，東北制藥全面推進(jìn)混改試點(diǎn)任務(wù)，遼寧方大集團(tuán)成為其控股股東。2021年7月，東北制藥發(fā)布公告稱，原國(guó)資股東東藥集團(tuán)、盛京金控集團(tuán)將其持有的東北制藥股份，全部轉(zhuǎn)讓給方大集團(tuán)的全資子公司方大鋼鐵。方大鋼鐵以32.88%的總股本，成為東北制藥第一大股東。

至此，國(guó)資徹底退出，方大系對(duì)東北制藥實(shí)現(xiàn)了絕對(duì)控股。

方大系入主后，東北制藥的業(yè)績(jī)坐上過(guò)山車。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，東北制藥分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.95億元、1.74億元、1225.68萬(wàn)元，直到2021年才遏制住下滑趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9902.71萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)707.93%。

而為了“盤活低效資產(chǎn)，助力主業(yè)發(fā)展”，在今年8月半年報(bào)發(fā)布前夕，東北制藥還突擊賣房。根據(jù)公告，擬處置的兩套住宅位于北京西城區(qū)裕中西路37號(hào)樓，屬于北京頂級(jí)學(xué)區(qū)德勝區(qū)域。按照市價(jià)，這兩套房產(chǎn)的售出價(jià)格將超2000萬(wàn)元。

東北制藥在三季報(bào)中表示，截至本公告披露日，該資產(chǎn)處置事項(xiàng)尚未完成。

研發(fā)方面，東北制藥的投入一向薄弱。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年，東北制藥的研發(fā)投入分別為2.04億元、1.40億元、1.26億元、1.51億元，分別占當(dāng)期總營(yíng)收的比例僅為2.73%、1.71%、1.70%、1.85%。今年上半年，東北制藥的研發(fā)投入僅為0.53億元，同比減少7.09%。

不過(guò)，時(shí)代財(cái)經(jīng)在查閱?wèn)|北制藥2019年年報(bào)時(shí)發(fā)現(xiàn)，在2018年研發(fā)投入金額一欄中，顯示的金額數(shù)為1.23億元，占當(dāng)期總營(yíng)收比例為1.65%，與2018年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)不一致。

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