根據(jù)Clean Technica網站發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年前三季度全球新能源汽車銷量達到681.5萬輛，占全球汽車市場13%的份額。根據(jù)乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)，今年 9 月，我國新能源乘用車滲透率達到 31.8%，10 月該數(shù)字為 30.1%。連續(xù)兩月突破 30%。很多人認為新能源汽車的滲透率過高了，失去好的投資價值。

那么我現(xiàn)在要列一些來自遙遠年份的數(shù)據(jù)：2009年的智能手機數(shù)據(jù)。根據(jù)市場調研公司Gartner的數(shù)據(jù)，2009年全年全球手機銷量12.11億部，相比2008年小幅下滑0.9%，與此同時，全球智能手機銷量在2009年全年銷量達到1億7240萬部，也就是占總銷量的14.23％（與上文提到新能源2022年前三季度全球銷量占比差不多）。

中國區(qū)方面，根據(jù)賽迪顧問《2009-2010 中國智能手機市場競爭分析》，2009年具備觸控屏幕的智能手機銷量占比達到33.4％，比2008年提高8.7個百分點，總體情況也與這兩年的中國新能源汽車發(fā)展差不多。

(相關資料圖)

新能源汽車產業(yè)和智能手機產業(yè)有很多的不同，但是單從市場發(fā)展進程來看，目前的新能源汽車市場比較像2009年的智能手機。如果我們有時光機，回到2009，一定會讓跟那時的自己說：抓住智能手機的機遇！但是面對幾乎一樣的數(shù)據(jù)，在2022的當下，市場大部分聲音卻評價新能源已經沒有未來。

之前我提到，2022年三季度中國新能源汽車保有量突破1000萬臺，中國汽車保有量為3.07億，約為30分之一，從替代當下市場來看，新能源的空間仍然非常大。同時中國大約4.5人擁有一臺車，人均汽車保有量不高，因此我提出一個觀點，新能源汽車有可能大幅提高中國人均汽車保有量，汽車遠期保有量有可能會比現(xiàn)在多出很多。這種現(xiàn)象同樣在智能手機上體現(xiàn)，在智能手機還未成為主流的2006年，中國移動電話用戶為4.6億，而在2021年這個數(shù)字已經超過10億。

我認為在股價下跌后，人云亦云的評論一個朝氣蓬勃的新興市場沒有發(fā)展是十分自大的。哪怕讓這些人回到2008年，一樣會看不起下跌50％以上的蘋果、騰訊、亞馬遜……但是他們可能在十幾年后，在這些公司漲了數(shù)十倍后決定買入長期持有。柏基投資在2008年持有亞馬遜四年后，金融危機到來，在股價下跌時，他們經歷了比較大的回撤，然后經常會收到一些“善意評價”，最終他們堅持了下來，成為一段投資佳話。而那些十幾年后才后知后覺的投資者只會抱怨：為啥我騰訊買了五年不賺錢？

一個新興行業(yè)的發(fā)展，一般會經歷0—1、1—10、10—100三個階段。第一個階段往往只有產品，沒有需求，靠國家補貼或者風投資金孵化，最終會有少量公司脫穎而出進入1—10的發(fā)展階段；第二個階段，意味著行業(yè)已經跑出一些不錯的公司，逐步擺脫外部扶助，甚至實現(xiàn)利潤和現(xiàn)金流的轉正，這個階段開始會有一些需求，有些對新事物感興趣的用戶自發(fā)性接受這些新產品，也是新興行業(yè)發(fā)展最快的階段；不過社會上敢于嘗試新鮮事物的人畢竟是少數(shù)，所以一個新興行業(yè)必須找到一把鑰匙，打開全民市場的鑰匙，走向10—100的進程，就是第三個階段，在第三個階段，雖然增速相對不如第二個階段，因為第二階段的需求往往是自發(fā)性的，而大部分消費者是跟隨身邊人才做出選擇的，但是由于基數(shù)大得多，這個階段的市場空間遠大于第二個階段，當大眾逐步開始接受新事物的時候，對于新產業(yè)公司來說，就迎來了更大的發(fā)展期。當然啦，如果10—100都完成了，一般就意味著行業(yè)進入衰退期，這就可以解釋上面的“為啥xx買了五年不賺錢”。

我認為，目前的新能源汽車正處于二三階段的切換期。過去兩年，新能源汽車高速發(fā)展，每年翻倍，這是由于有一部分公司跑了出來，創(chuàng)造了一些不錯的產品，同時一些對新事物敏感的消費者自發(fā)的購買新能源汽車，有些需求則是因為新能源汽車的優(yōu)勢帶來的，比如運營車輛的需求，這部分需求在總的市場里面不算特別大，所以盡管這兩年行業(yè)都是翻倍增長，但是目前新能源保有量只有三十分之一，大部分人對新事物依然沒有興趣。隨著產品繼續(xù)迭代，還有更多新能源車主使用的反饋，新能源汽車將逐步進入第三階段，向全民普及的階段，對于新能源產業(yè)的公司來說，如果繼續(xù)做出更大范圍消費者喜聞樂見的產品就是未來的重中之重。

我們上文舉的智能手機的例子，比如在2009年的時候，雖然中國的智能手機銷量占比就已經達到了33％，但可能我們自己很難感受到這個數(shù)據(jù)，因為一是當時的中國手機保有量并不像今天那么高，另一個原因就是我們大部分人并不是容易接受新事物的人。對于全球消費者來說，大部分人開始接受智能手機，并非諾基亞塞班、Ipone 1、或者早期安卓時代，而是2010年Ipone 4的橫空出世，在Ipone 4之后，對于大部分人來說，擁有一臺智能手機才開始比擁有一臺傳統(tǒng)功能機更具優(yōu)越感，因此這時可以真正看作智能手機10—100的到來。但Ipone 4真的只是橫空出世？為什么之前智能手機已經發(fā)展多年，卻仍然未讓大部分消費者心動呢？因為智能手機并非天生就具有顛覆傳統(tǒng)的優(yōu)勢，需要數(shù)次產品迭代才能達到量變到質變，Ipone 4也是量變到質變的產品，它是產業(yè)發(fā)展到一定階段才能實現(xiàn)的跨時代產品。今天我們看新能源汽車也是如此。

從智能手機的發(fā)展歷程可以看出，已經經歷1—10高速發(fā)展階段的能源汽車，也需要正在等待類似時間點，從而打進10—100的更廣闊市場。這個時間點會在未來兩年到來，第一，從所謂的滲透率來說，上面已經對比了新能源汽車和智能手機的情況，目前的新能源汽車數(shù)據(jù)類似于2009年的智能手機，有一定的用戶基礎作為輻射；第二，從新能源實際使用情況來看，未來兩年的量產新車逐步進入700—1000公里續(xù)航時代，已經超過大部分油車，快充量產技術進入10—20分鐘充滿80％時代，能大幅緩解續(xù)航焦慮問題；第三，L3—L4級自動駕駛將在未來兩年快速發(fā)展，大量的自動駕駛測試道路獲批，廠家迭代的速度不斷加快，車載應用的進化更是日新月異，也是新能源汽車天生優(yōu)點，這些也是對智能化下成長的新一代具有較大吸引。另外還有非常多的新變化，比如在燃油車時代，5萬以下汽車的市場幾乎是不存在的，但是在新能源時代，5萬以下的微型車卻是新能源市場重要組成部分。隨著量變到質變，將有大量的消費者痛點會被逐一解決，從而打開更大的市場。

最后，我們來試圖用行業(yè)發(fā)展階段來解釋當下的新能源走勢。除了宏觀問題的存在，我們認為從產業(yè)發(fā)展階段來看，由于第三階段的增速會低于第二階段，市場迎來一次降估值的過程，這就是我們今年看到的股價現(xiàn)狀。1—10的階段，由于行業(yè)增速非常高，甚至每年翻倍，那么過去兩年七八十甚至一百倍以上的市盈率是常見的，但進入10—100階段，根據(jù)過去科技產業(yè)的發(fā)展規(guī)律，增速將下降到30％—60％，那么長期市盈率也將隨之降低，不過由于打開了更大的市場，接下來的股票回報甚至有可能比第一階段更大。

在2022年的今天，在市場聲音揚言新能源被已經被拋棄的今天，我認為我們不過在一個新的起點上，就像1981年我們不能看衰腰斬后的英特爾、1987年不能看衰腰斬后的微軟、1994年不能看衰腰斬后的思科、2008年不能看衰腰斬后的騰訊、2015年不能看衰腰斬后的隆基、2018年不能看衰腰斬后的英偉達……每個時代我們都會遇到一些新興產業(yè)浪潮和站在浪潮之巔的偉大公司，我們很難保證這些公司將長盛不衰，但是在它們最好的時代，我們要牢牢抓住它們。

$寧德時代(SZ300750)$$特斯拉(TSLA)$

關鍵詞： 行業(yè)發(fā)展